董宇輝離職別高估對新東方的價值

2024-07-28 | 來源: 最話FunTalk | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

能用錢解決的問題，就不是大問題

結果不可避免。

7月26日下午3點，東方甄選股東溝通會上，針對董宇輝離職一事，俞敏洪說。當然，這話外界未必買賬，否則消息公布次日，新東方和東方甄選不會雙雙大跌，其中東方甄選當日最大跌幅達到了28.06%，而新東方雖然只是跌了5.46%，但因為市值比較大，實際大約損失了半個東方甄選。

這倒也符合很多人對於董宇輝的估值——東方甄選的半壁江山。但一定也有很多人不敢苟同，在這派人眼裡，董宇輝豈止東方甄選的半壁江山，他應該是新東方的半壁江山，甚至是“全村的希望”。

在《最話》看來，倒也真的不必高估董宇輝對新東方的價值，換個角度去看，一個主播的離開，就能讓新東方跌掉半個東方甄選，這只能說明，直播電商業務對新東方來說根本沒那麼重要。

不管直播電商看起來多麼熱鬧，新東方的主航道一直是教培，可能很多人都沒注意到，對於這艘教培航母來說，直播電商業務的占比實在小，利潤貢獻也非常有限。它甚至不符合既定意義上，一家公司對於第二曲線的標准，大部分時候是更容易賺錢的業務。

新東方2024財年中期報告顯示，截止到2023年11月30日的半年內，新東方營業收入為153.75億港元，東方甄選營收為30.72億港元，新東方的淨利潤為15.26億港元，東方甄選為2.74億港元，占比均不足20%。

差異巨大的還有掙錢的能力，期間，東方甄選的毛利為12.03億港元，毛利率為39.1%。而以新東方的大學教育業務為例，其2023財年的毛利率已經達到74.6%。

當然，非准入市場上，要找出幾個比教培的毛利率更高的業務，恐怕也不容易。只是站在雙減後的時間點，教培業務是否能做下去確實是個問題，就連老俞也曾發出過“教培時代結束”的感歎。

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那時候，找一個進入門檻不高，投入不用太大，派一小隊騎兵就能嘗試突圍的業務，去試一試當然是應有之舉，事實上，除了新東方，幾乎所有頭部教培企業也都在這階段選擇過多元化。

但是，伴隨著政策和市場預期的穩定，大家也都陸續將重心回歸到教培業務上去。可以說，對於新東方來說，直播電商業務已經完成了它的歷史使命。

哪怕是董宇輝還在，東方甄選的營收、利潤和市值，都只占新東方的冰山一角，那只能說明，拆分後的董宇輝和東方甄選，對於新東方的商業價值，更沒多高。

所以，當董宇輝的去留，已經為新東方和俞敏洪個人品牌帶來巨大不確定性，只要能用錢來解決問題，俞敏洪何樂而不為？他不也說了嘛，結果是有好處的。

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毫無疑問，直播電商業務曾經做過新東方的逃生艙，至少它有過這樣的可能性。

2021年7月的“雙減”，讓新東方這艘教培航母說，走到過崩潰的邊緣。在“雙減”政策的影響下，新東方營收縮減了80%，裁掉超過6萬名員工，據說董宇輝當時也做好了離職的打算。

當時新東方股價最低跌至不足3港元，俞敏洪當時被難題環繞，例如如何讓股東們重拾對新東方的信心，如何給新東方爭取到一口喘息的機會，以待休養生息後東山再起等。

也就是在“續命”的動機下，2021年底，俞敏洪做了直播帶貨（農產品帶貨），又因機緣巧合、天時地利人和，最終創造出“董宇輝神話”。